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葛洲坝:2014年净纯利近34亿飞艇精准计划

2019-12-07 18:35

在投资领域,该公司围绕环保、公路、水务、能源领域大举投资并购,现有各类水厂45座,运行和在建的水处理量达到240万吨/日。该公司还将环保作为转型升级重要方向,加速在全国布局再生资源处理、污水污泥处理、道路新材料、固废垃圾处理等业务。2016年,该公司环保业务实现营业收入138.73 亿元,同比增长1倍以上。

作为全国排名前五位的工程承包商,葛洲坝集团转型之路并不容易。在没有资源、完全市场竞争的环境下,葛洲坝集团如何在短短三年时间内实现从单纯的建筑商变身成为投资、环保、建筑、房地产、水泥、民爆、装备制造和金融八大业务板块全产业链布局的改头换面?带着一系列问题,记者近日专访了葛洲坝集团董事长聂凯,听他讲述葛洲坝集团的转型故事。 葛洲坝集团是从什么时候开始意识到公司要发展就必须转型升级的?顶层设计方面,做了哪些部署? 聂凯:我是2013年5月出任葛洲坝集团董事长的。上任伊始,就遇到宏观经济下滑、建筑行业产能过剩等问题,就开始研究怎么能将国家结构调整、转型升级的一系列方针政策与葛洲坝集团的实际情况相结合,为企业未来重新做全面布局与规划。 随后,葛洲坝集团《关于促进集团公司战略实施的指导意见》出炉了。《指导意见》从战略的高度对企业的发展进行重新定位、规划。接着,我们进一步对战略体系、组织结构、业务结构、治理结构、商业模式等进行了一系列调整,开展了推动金融创新、推进文化创新等一系列有的放矢、张弛有度的改革创新,为葛洲坝集团未来实现质的飞跃奠定了制度基础和体系保障。 公司战略转型以来,取得了哪些阶段性成果? 聂凯:在战略转型以前,集团原本有37家子公司,转型过程中,我们破釜沉舟砍掉了15家子公司,把落后产能基本砍掉了;建筑业也基本放弃承接小型项目,都是接一些有影响力的大型项目,配上产融结合降低成本。水泥这个污染严重、产能过剩的产业被我们做成了环保标杆,年产能达2430万吨的水泥基本做到零库存。 与此同时,我们又新成立了一批子公司,涉及水务环保、固废垃圾处理、污土污泥治理、新型道路材料、分布式能源等环保领域。 比如水泥窑协同处置业务,就是依托葛洲坝水泥所属水泥窑线企业,采用国际先进的水泥窑协同处置固体废物系统集成技术及工程化应用技术,开展水泥窑无害化协同处置生活垃圾、市政污泥、污染土壤及危险废物等服务,变废为宝,化解垃圾围城的环境危机。 以葛洲坝水泥老河口水泥窑协同处置垃圾示范线为例,该线可日处理500吨城市生活垃圾,每年处理生活垃圾约15万吨,每年节约土地约40亩;同时,通过垃圾代替燃料可减少因烧煤产生硫化物和氮氧化物在20%以上,总有机碳减排40%以上。此外,生活垃圾预处理系统提供的每2~3吨轻质可燃物,可替代1吨实物煤,实现了资源的有效利用。如此计算,每年可节省约1.4万吨燃煤,节约3.1万吨粘土质原料。 2014年,葛洲坝集团各项经济指标在国家经济下行压力增大的严峻形势下,逆势攀上历史新高:资产总额同比增长21.51%;完成合同签约同比增长26.64%;实现营业收入同比增长21.45%;实现利润同比增长49.92%;营业收入利润率达到5.45%,居中央建筑企业首位。 2015年、2016年,战略转型带来的成效进一步显现。2015年,公司实现营收823亿元,同比增长15%,实现净利润27亿元,同比增长26%。2016年上半年,公司实现营业收入392.76亿元,较上年同期增长16.09%,实现净利润14.42亿元,较上年同期增长14.85%。 我们注意到,《指导意见》提出要“巩固传统业务,促进新兴业务”。新兴业务方面,公司格外重视环保板块,所属投资公司、绿园科技公司、水泥公司都在大力进军环保市场。未来环保业务会占据集团主营业务的半壁江山吗? 聂凯:目前,新兴产业占比已经有了明显的提升,今后应该会有更大的突破。2015年,葛洲坝集团的环保板块营业收入有65.6亿元,占总营业收入的7.97%,已经成为继建筑板块之后的第二大板块。环保业务将成为促进企业跨越发展的新支撑。 需要强调的是,葛洲坝集团进军环保市场,靠的是技术创新、多板块协同发展和强大的投融资能力,我们绝不做靠国家补贴生存的环保公司。 以水务板块为例,2015年初,葛洲坝投资公司以近5亿元收购以色列泰合集团全资子公司凯丹水务75%的股权,进入水务环保领域,拥有了52.5万吨/日的水处理能力,开始了从“水利”到“利水”的战略转型。 凯丹水务将会带动葛洲坝集团水务建设、服务、装备和运营等多板块协同发展,让我们拥有一个投资潜力巨大的业务平台。海南南渡江、浙江温岭、湖南海川达等一批水务项目相继落地,进一步壮大了葛洲坝在水务行业的体量。 今年以来,不仅在国内水务并购市场屡有斩获,同时我们在水源、城市污水处理、海绵城市、地下管廊等方面均开展了密集的市场调研和洽谈,先后与湖北、四川、山东、江苏、海南等地方政府签订了合作协议,预计年内可实现水务投资建设和并购5起以上。 随着国家“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等战略的持续推进,葛洲坝集团将如何迎接新一轮的机遇与挑战? 聂凯:“十三五”期间,国内海绵城市建设、地下综合管廊、农村污水设施建设等水务环保市场将会产生2万亿的投资规模。财政部PPP综合信息平台的数据显示,目前涉及水务领域的PPP项目有1400多个,占比约18.5%。这表明PPP模式在水污染防治等方面大有可为。而葛洲坝集团在PPP项目方面先发优势明显,在贵州、云南、河北、海南等地利用PPP模式参与了地方政府基础设施建设。接下来,我们将继续加大加快水务板块并购和PPP项目业务,大力培养专业人才,加强与行业龙头和世界名企合作,积极开拓中国乃至全球的水务市场。 海外投资方面,今年上半年,公司设立了中国葛洲坝集团海外投资有限公司,作为公司的海外投资平台。公司拟出资468.8万美元,收购环球电力投资有限公司100%的股权,以获得巴基斯坦安扎德帕坦水电项目开发权。在蒙古投资建设额根河水电站项目,投资金额9,831.63万美元;投资建设哈萨克斯坦水泥项目,项目计划总投资17,802.78万美元,年产水泥设计能力为100万吨,主要产品为通用水泥及油井水泥。 明年将会是葛洲坝集团收获改革收益的一年,新兴业务与PPP的协同效益将进一步显现,环保业务的利润水平也会大幅提升。

据了解,报告期内,公司积极应对国际国内复杂的经济形势,直面挑战,抢抓机遇,进行了一系列探索实践,取得了新的发展成就。公司发展质量稳步提升,市场开发成效显著,投资兴业稳步推进,资源配置全面优化,管理基础不断夯实,为公司高质量可持续发展奠定了坚实基础。

据悉,目前湖北已有东风汽车、中建三局、湖北中烟等一批营收过千亿元的企业。

近期,葛洲坝100亿元可续期公司债正式公开挂牌交易。作为以传统建筑业起家的葛洲坝集团,近年来一直致力于转型升级、结构调整、科技进步和改革创新。此次发行永续债所融资金将重点开拓环保产业、国际市场、PPP等新兴领域。

2019H1营收 8%,归母净利润 8.8%,业绩如期回升。毛利率略降,费用率略减,地产回款增加助经营现金流回正。海外订单持续强劲,Q2国内新签迅速改善。建筑业务专业化改造稳步推进,地产加快周转,水泥继续保持较高盈利状态。考虑基建温和复苏、公司订单如期回升,我们维持2019-21年EPS预测1.02/1.18/1.38元,对应PE为5.3/4.6/3.9倍。维持“买入”评级。

湖北省又有一家挺进千亿元俱乐部。3月30日,葛洲坝发布年报称,2016年该公司实现营收1002亿元,同比增长21%,净利润近34亿元,同比增长26%。 据悉,葛洲坝集团业务涵盖投资、建筑、环保、房地产、水泥、民用爆破、装备制造和金融八大板块。集团相关负责人表示,去年,公司建筑业务实现营收609.50亿元,仍然是公司最主要的收入来源。项目实施以PPP模式、施工总承包模式为主,涵盖高速公路、水电站、房建、铁路、水务、市政、城市地下综合管廊等领域。国际工程方面,公司在99个国家设立分支机构,遍布142个国家和地区,在中国4000多家“走出去”企业中,国际签约和营业收入分别位列第五位和第九位。

▍风险因素:环保业务开展、PPP落地、基建投资不及预期,海外经营风险。

核心观点

▍海外订单持续强劲,Q2国内新签迅速改善。2019H1新签订单1403亿元,同比 17%;其中海外新签592亿元,占新签订单总额的42%,同比 55%,上半年公司成功新进入七个国别市场,海外订单持续强劲。上半年国内新签811亿元,同比-0.9%;Q2国内单季度新签660亿元,同比 135%。Q1公司开始进行业务结构调整导致订单受到一定影响,而随着市场人员配置到位,Q2国内新签迅速改善。我们预计国内新签将继续保持回升态势,叠加海外订单高增,公司料将顺利完成2019年2,320亿元的订单目标。

研究报告内容摘要:

从业务结构来看,“建筑”是企业营业收入的主要来源。具体而言,“建筑”营业收入为286.1亿,营收占比为57.8%,毛利率为10.7%。

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本期“建筑”营收贡献较大

资料显示,葛洲坝业务范围涵盖建筑、环保水务、房地产、水泥、民爆、公路、高端装备制造、金融及其他等八大业务。

经营性现金流大幅上升128.4%

葛洲坝于2019年8月31日披露中报,公司2019上半年实现营业总收入498亿,同比增长8%;实现归母净利润21.2亿,同比增长8.8%;每股收益为0.39元。报告期内,公司毛利率为15.5%,净利率为5.9%,同比变化均不大。归属于上市公司股东的净利润21.24亿元,较上年同期增长8.76%;基本每股收益为0.387元,上年同期为0.362元。

▍专业化改造稳步推进,地产加快周转,水泥继续保持较高盈利状态。公司对建筑子公司进行专业化改造,将传统按区域划分业务范围的子公司打造成专业化公司,随着改造完成,料将提升公司的资源整合能力,支持建筑业务稳健增长。地产业务加快周转,上半年新开工面积82.7万平米,土储由2018年末37.6万平米降至21.3万平米。水泥上半年吨价格/吨利润约为420/126元,在行业内位居前列,考虑湖北供需格局较为稳定,年内料将继续保持较好盈利。

▍投资建议:公司Q2业绩如期回升,海外订单持续强劲,国内新签迅速改善。建筑业务专业化改造稳步推进,地产加快周转,水泥继续保持较高盈利状态。考虑基建温和复苏、公司订单如期回升,我们维持2019-21年EPS预测1.02/1.18/1.38元,对应PE为5.3/4.6/3.9倍。维持“买入”评级。

报告期内,公司实现营业收入497.99亿元,同比增长8%,实现利润总额38.53亿元,同比增长10.75%,实现归属于母公司所有者的净利润21.24亿元,同比增长8.76%。截至报告期末,公司总资产2304.41亿元,较年初增长5.61%。

▍2019H1营收 8%,归母净利润 8.8%,业绩如期回升,除环保水务、装备制造外其余板块收入均提升;Q2收入利润录得较快增长。公司2019H1营收498亿元,归母净利润21.2亿元,对应EPS为0.39元。分业务看,建筑/环保水务/地产/水泥/民爆/公路/装备制造收入为286/78/43/49/18/11/6亿元,同比 20%/-32%/ 46%/ 43%/ 23%/ 5%/-31%;其中建筑收入订单见底回升,环保再生资源加工业务仍在整固期,地产销售高增,水泥业务量价齐升。单季度看,2019Q2公司营收281.0亿元,归母净利润14.3亿元。

公司2019半年度营业成本420.6亿,同比增长8.3%,高于营业收入8%的增速,导致毛利率下降0.2%。期间费用率为9.1%,同去年相比变化不大。经营性现金流由-61.2亿增加至17.4亿,同比上升128.4%。

▍毛利率略降,费用率略减,地产回款增加助经营现金流回正。公司2019H1综合毛利率15.5%,同比-0.3pcts。综合费用率9.1%,同比-0.2pcts,其中销售/管理/研发/财务费用率1.4%/4.0%/1.2%/2.5%,同比 0.1/-0.1/-0.1/-0.1pcts。经营现金净流入17.4亿元,主要地产销售回款增加所致;投资现金净流出47.7亿元,主要是PPP等投资较上年减少所致;筹资现金净流入37.2亿元,主要是本期新增银行贷款较上期减少所致。

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关键词: 公司 国家 净利润 葛洲坝